基础证券_Underlying Option Security

什么是基础证券？

基础证券是指期货、交易所交易基金（ETF）和期权等衍生工具所基于的股票或债券。它是衍生品获取价值的主要组成要素。

在衍生品术语中，基础证券通常简称为“基础”。基础证券可以是任何资产、指数、金融工具，甚至是另一种衍生品。臭名昭著的担保债务凭证（CDO）和信用违约掉期（CDS），在2008年金融危机中占据了中心舞台，它们也是依赖于基础证券波动的衍生品。并非所有股票都具有基础期权链。

基础证券的角色仅仅是作为自身存在。如果没有衍生品，交易者只需买卖基础证券。然而，在衍生品交易中，基础证券是合约中一方必须交付给另一方的项目。例外情况是当基础证券为指数或衍生品为掉期合约时，仅在合约结束时交换现金。

衍生品种类繁多，有广泛使用的和异国情调的，但它们都有一个共同点，即基于基础证券或基础资产。基础证券的价格波动必然会影响基于其价格的衍生品定价。

例如，Alphabet公司（GOOGL）股票的看涨期权赋予持有者在期权合约规定的价格购买Alphabet股票的权利，但没有义务。在这种情况下，Alphabet股票便是基础证券。

交易者使用衍生品来对基础证券的未来价格波动进行投机或对冲。衍生品越复杂，投机和对冲的程度越显著。例如，期货期权是对期货合约未来价格的投注，而期货合约本身又是对基础证券未来价格的投注。

假设我们有兴趣购买微软公司（MSFT）的一份看涨期权。购买看涨期权赋予我们在特定时间段以某一特定价格购买MSFT股票的权利。一般而言，看涨期权的价值会随着MSFT股价的上涨而增加。由于看涨期权是衍生品，其价格与MSFT的价格紧密相关。在这种情况下，MSFT便是基础证券。

基础证券对于衍生品定价也至关重要。基础证券与其衍生品之间的关系并非线性，尽管可以是。例如，越是远离当前基础证券价格的行权价（对价），看涨期权的价格对基础证券每单位价格变动的反应越小。

此外，衍生合约的定价可能直接与基础证券的价格相关，也可能与之反向相关。看涨期权直接相关，看跌期权则是反向相关。